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来源：火狐网页版 发布时间：2024-06-16 14:15:20
通用减速机，跨过周期的千亿商场。据前瞻工业研究院计算，2019年我国减速机职业商场规模到达1155亿元。2010~2019年商场规模从始至终坚持增加，复合增加率到达11%，是一个跨周期的稳健生长职业。
紧抓途径+本钱两大要害，奠定长时间开展动能。公司成立了完善的经销商网络和存在竞争力的激励机制。一起，公司经过建造产能、提高自产率、推行模块化等多种方法操控本钱，增强竞争力。2016~2020年公司收入复合增加率超17%，继续逾越商场增速。中低端减速机商场规模超800亿，作为职业龙头，公司市占率仅2.5%。跟着其途径、本钱优势更加凸显，市占率料将稳健上行。
高端产品开展敏捷，200亿商场待掘金。当时高端减速器超200亿商场，主要由SEW、FLENDER、NORD等国外企业占有，公司上一年收买美国莱克斯诺公司我国子公司，推出“捷诺”品牌高端减速机，本年3月公告增资2亿元自有资金用于项目扩产，力求在2022年末完结扩产，估计达产后完成年产9万台高端减速机。海外技能叠加国内途径，快速地开展可期。
耕耘工程机械专用商场，打造新增加极。专用减速机单一范畴商场空间较大、客户打破后收入增加敏捷。公司集中力量往工程机械范畴拓宽，已获得较大发展。2019年高承载挤出机JE系列减速机小批量产；2020年塔机反转减速机已批量供给客户；轧机专用减速机成功研发。安身公司品牌力强、本钱低价、质量安稳等优势，专用减速机事务有望快速增加。
出资主张：咱们我们都以为公司在途径、本钱两个中心方面的优势已构成，未来将稳健的扩张市占率；高端通用、工程机械专用减速器两个方面构建弹性，看好公司在长赛道中的宽广开展前途。估计公司2021年-2023年的收入增速分别为32.6%、33.2%、36.6%，净利润增速分别为34.7%、37.0%、37.4%。保持买入-A的出资评级，6个月目标价为47.94元，相当于2021年47X的动态市盈率。